Comparative Analysis of Asset Securitization Bonds in the United States and Europe

A análise comparativa das obrigações titularizadas nos Estados Unidos e na Europa revela diferenças significativas nas características de precificação e spreads de crédito. A pesquisa abrange um período de 2000 a 2016, destacando a evolução do mercado de titularização de ativos. Em 2016, os Estados Unidos emitiram €1.792,9 bilhões em produtos securitizados, enquanto a Europa emitiu apenas €237,6 bilhões. Essa discrepância sugere que a Europa não depende tanto desse instrumento financeiro quanto os EUA. A introdução estabelece o contexto e a relevância do estudo, enfatizando a necessidade de uma análise aprofundada das operações de titularização em ambas as regiões.

O estudo investiga como as características comuns que determinam o spread das obrigações titularizadas se comparam entre os EUA e a Europa Ocidental. Os resultados indicam que os spreads de crédito das obrigações nos EUA são, de fato, superiores aos da Europa. A análise inclui fatores como risco de crédito, tamanho da transação e ano de emissão, que influenciam os spreads. A pesquisa também considera a influência da crise financeira de 2007-2008, que teve um impacto significativo nos spreads, aumentando a volatilidade e a percepção de risco no mercado. A comparação entre as duas regiões revela que, apesar das semelhanças, as diferenças nos spreads refletem as condições econômicas e regulatórias distintas.

A crise financeira de 2007-2008 teve um impacto profundo nas obrigações titularizadas. O estudo analisa como os spreads e os determinantes de precificação foram afetados. A pesquisa conclui que a crise aumentou os spreads, refletindo a deterioração da confiança no mercado. Além disso, o programa de compra de obrigações titularizadas do Banco Central Europeu (BCE) foi implementado para mitigar esses efeitos, resultando em uma redução significativa dos spreads de crédito em algumas áreas. A análise destaca a importância de políticas monetárias eficazes em tempos de crise e como elas podem influenciar a recuperação do mercado.

As obrigações titularizadas podem ser classificadas em três categorias principais: Asset-Backed Securities (ABS), Mortgage-Backed Securities (MBS) e Collateralized Debt Obligations (CDO). Cada uma dessas tipologias apresenta características de risco e retorno distintas. A pesquisa revela que os CDOs tendem a ter spreads de crédito mais altos devido à sua complexidade e diversidade de ativos subjacentes. A análise também discute como a estrutura de capital e a liquidez influenciam os spreads, destacando a importância de entender as dinâmicas de mercado para investidores e reguladores. A compreensão dessas tipologias é crucial para a avaliação de riscos e oportunidades no mercado de titularização de ativos.

A dissertação conclui que a titularização de ativos é um processo complexo que permite a transferência de riscos e a melhoria da liquidez no mercado financeiro. A análise comparativa entre os EUA e a Europa revela que, embora existam semelhanças, as diferenças nos spreads e nas características de precificação são significativas. As implicações práticas deste estudo são vastas, pois fornecem insights valiosos para investidores, reguladores e formuladores de políticas. A pesquisa sugere que uma melhor compreensão das dinâmicas de mercado pode ajudar a mitigar riscos e promover a estabilidade financeira em tempos de incerteza.